Uticaj ESG rizika na akvizicije i preuzimanja - cunami ili pravi izbor?

Razmišljanja o ESG su sve više sastavni deo strategija M&A, i suštinski menjaju način na koji kompanije pristupaju potencijalnim poslovima. Primarni razlozi zbog kojih ESG faktori utiču na M&A uključuju:

• Ublažavanje rizika: Kompanije sa lošim ESG performansama mogu se suočiti sa regulatornim kaznama, pravnim i reputacionim rizicima. Kompanije koje su izložene navedenim rizicima mogu ih preneti i na potencijalnog kupca.  Transfer rizika ovog tipa čini ESG analizu neizbežnom u samom procesu vrednovanja i analize – ESG due diligence. Na primer, ekološke neusaglašenosti ili loša radna praksa mogu dovesti do značajnih finansijskih i operativnih izazova nakon kupovine.
• Stvaranje vrednosti: Snažne ESG performanse mogu poboljšati vrednovanje kompanije. Kompanije sa snažnim ESG praksama često pokazuju operativnu efikasnost, bolje odnose sa zainteresovanim stranama i lakši pristup novim tržištima. Ovi atributi ih čine privlačnim, jer mogu dovesti do poboljšanja finansijskog učinka i dugoročne održivosti poslovanja.
• Usklađenost sa propisima: Evolucija ESG regulatornog okvira je izuzetno dinamična. Zbog svoje obimnosti i dinamike razvoja često se za evoluciju ESG regulatornog okvira dodaju izrazi kao što je “cunami ESG regulative” i sl. ESG regulatorni okviri za entitete iz nefinansijskog sektora uglavnom se odnose na obavezu obelodanjivanja. Naravno, ne sme se zaboraviti regulativa koja definiše principe i ciljeve održivog razvoja, a koja je specifična za industriju u kojoj se kompanija nalazi. Preuzimanje kompanija sa uspostavljenim ESG okvirima osigurava regulatornu usklađenost i smanjuje rizik od budućih regulatornih izazova. Ovo je posebno važno u jurisdikcijama sa strogim zahtevima ESG izveštavanja. Naravno Evropska unija prednjači u odnosu na sve ostale regione sveta kad je u pitanju razvoj regulative koja ima za cilj uspostavljanje održivog razvoja.  
• Očekivanja zainteresovanih strana: Investitori, potrošači i zaposleni sve više daju prioritet ESG temama kad donose odluke, ne samo poslovne već i životne. Kompanije koje su usklađene sa ovim vrednostima mogu poboljšati reputaciju svog brenda i poverenje zainteresovanih strana, što može biti od ključnog značaja tokom pregovora o spajanju i akviziciji. Pozitivan ESG profil može biti faktor diferencijacije na konkurentnim tržištima.

Podaci o napuštenim poslovima M&A zbog ESG zabrinutosti

Istraživanje koje je sproveo Deloitte 2024. godine otkrilo je da je više od 70 odsto poslovnih lidera napustilo potencijalne akvizicije zbog problema sa ESG praksama u targetiranim kompanijama. Deloitte je anketirao 500 lidera M&A biznisa iz kompanija sa najmanje 500 miliona dolara prihoda i kompanija koje upravljaju imovinom vrednosti od najmanje milijardu dolara, širom Severne Amerike, Evrope i Bliskog istoka i Azijsko-pacifičkog regiona.

Ista anketa je pokazala da je 83 odsto ispitanika bilo spremno da plati premiju od najmanje tri odsto za ciljeve sa jakim ESG profilima, naglašavajući uočenu dodatnu vrednost od robusnih ESG praksi.

Po sopstvenom priznanju partnera sa razvijenih tržišta, odustajanje od dogovora svakako nije laka odluka. Dok su komercijalni ili operativni problemi često glavni razlozi za odustajanje od dogovora, ESG crvene zastavice se sve više razmatraju sa istim nivoom ozbiljnosti kako bi se pauzirala ili okončala aktivnost dogovora.

ESG trendovi u Srbiji

Srbija se progresivno usklađuje sa međunarodnim ESG standardima, podstaknuta i regulatornim promenama i prisustvom multinacionalnih korporacija, koje deluju unutar njenih granica. Veći broj studija koje procenjuje zrelost ESG-a u jugoistočnoj Evropi, uključujući Srbiju, istakla je da preduzeća sve više prepoznaju važnost integracije ESG principa kako bi ostala konkurentna i privlačna za strane investitore.

Štaviše, uvođenje ESG regulative nalaže da mala i srednja preduzeća (MSP) u Srbiji koja traže pristup evropskim tržištima moraju da usvoje sveobuhvatne analize održivosti počevši od 2024. Ova regulatorna promena naglašava rastući značaj usklađenosti sa ESG za srpske kompanije čiji je cilj da se bave međunarodnom trgovinom i privlače investicije.

Dodatno, najveći broj međunarodnih kreditnih institucija, uključujući donorske organizacije, vrlo često uslovljava svoju podršku usaglašenošću kompanija sa relevantnim ESG regulativama ili pak internim pravilima održivog poslovanja koje propisuju ove organizacije. 

Gledajući unapred, razvoj događaja implicira da će se integracija principa ESG u srpskim preduzećima intenzivirati uprkos izmenama iste te percepcije na globalnom nivou, pre svega onog na tržištu SAD. Globalni investitori i partneri i dalje daju prioritet usaglašenosti poslovanja sa ESG principima održivog razvoja. Srpske kompanije, koje proaktivno usvajaju ove principe i koje su u svom poslovanju usmerene na tržište EU, biće u poziciji da očuvaju ili čak unaprede sopstveni tržišni položaj. Nasuprot tome, oni koji zaostaju mogu se suočiti sa potencijalnom izolacijom od unosnih tržišta.

Globalne prognoze: ESG integracija u M&A u narednih 5 do 10 godina

Globalno gledano, očekivanje je da će se integracija ESG principa u M&A nastaviti i u narednoj deceniji. Nekoliko faktora doprinosi ovoj prognozi:

• Regulatorna evolucija: Vlade širom sveta donose strožije propise u vezi sa ESG, primoravajući kompanije da se pridržavaju poboljšanih standarda održivosti i upravljanja. Očekuje se da će se ovaj regulatorni zamah nastaviti, utičući na aktivnosti spajanja i akvizicije. Ovaj trend nije bez izuzetaka. Tržište SAD prolazi kroz period ESG deregulacije. Za sada je ovo izolovani slučaj, ali svakako značajan iz perspektive globalnog biznisa. Investitori iz ovog područja mogu demonstrirati manju senzitivnost na ESG teme.   
• Pritisak investitora: Institucionalni investitori sve više uključuju ESG metrike u svoje kriterijume ulaganja. Ova promena znači da su kompanije sa snažnim ESG performansama atraktivnije prilike za investiranje. Očekuje se da će trend investitora koji zahtevaju transparentnost i odgovornost u pitanjima ESG rasti, dodatno ugrađujući ESG razmatranja u strategije M&A.
• Tržišna diferencijacija: Kako potrošači postaju ekološki i društveno svesniji, kompanije koriste ESG obaveze kao faktor diferencijacije. Ova potražnja vođena potrošačima će verovatno uticati na M&A.
• Korelacija finansijskih performansi: Studije su pokazale pozitivnu korelaciju između snažnog ESG učinka i finansijskih metrika kao što su prinos na kapital i performanse akcija.

Na kraju treba reći da su i konsultantske kompanije, poput Deloitte-a, identifikovale potrebu za definisanjem zasebnih usluga ESG due diligence-a u svom portfoliju usluga koje pružaju klijentima.